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　　事实是，没人知道接下来会发生什么，现在美联储是资本市场的活跃中介，正在购买高风险票据，而这些票据在美联储开始购买ETF的几天后就违约了。

　　至于另一个“反论点”，即“美联储和财政部对Hertz的敞口都不大”，好吧——当然是这样——这个计划已经运行了一个多星期：它最好不要对Hertz有太大敞口。如果在3个月、6个月或1年后，数十家构成JNK和HYG ETF的“堕落天使”公司也申请破产保护，情况又会如何呢？或者，那些直接向美联储出售债券、最终不得不提交申请的公司又如何呢？

　　答案就在这里：既然美联储已经走上了日本央行的道路，直接干预资本市场(如果没有购买股票)。可以参考日本央行的例子，看看它对公司债券市场的敞口有多么“无价值”。

　　据SMBC日兴证券分析师Riyon Matsuyama称，日本央行4月份成为日本公司债券的最大买家，这是自去年6月以来的首次。

　　当央行不仅是最后的买家，而且是最大的买家时，那就意味着事情非常非常糟糕。它还表明，实际上没有其他买家。无论如何，这也表明日本央行拥有大量公司债券。

　　美联储正紧跟着日本央行的脚步。

　　Matusyuama根据日本证券交易商协会本周和日本央行发布的数据计算得出，日本央行4月份购买的票据占所有交易票据的比例上升至30%，这是自2018年6月以来的最高水平。

　　这种激增不应令人奇怪，毕竟，在4月底，日本央行决定将其购买的公司债券增加一倍，而这正是日本央行正在做的事情，尽管这不仅意味着排挤所有其他市场参与者，而且在这个过程中摧毁了仅存的一点价格发现。为什么？因为日本央行用无中生有的货币购买公司债券，而不考虑基本面因素，导致基本面与资产价格完全脱节。

　　也许这就是为什么上述“专家”如此愤怒：事实是，它们现在仅被降级为央行购买的领跑者(就连贝莱德也接受了这一点，承认这是目前唯一的赚钱方式，并补充称，该公司“将效仿美联储和其它德国央行，购买它们正在购买的资产，以及与之相匹配的资产”)，意味着他们的任何所谓的见解只不过是没有立场地吹嘘美联储。