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周末，两则消息刷爆朋友圈，引发全网忧虑！

一是据路透社等媒体报道，当地时间4月9日，白宫国家经济委员会主任拉里·库德洛（Larry Kudlow）提到，一种可能吸引美国企业从中国回流的政策是，将回流支出100%直接费用化（immediate expensing）。按照他的解释，这样就“等于我们为美国企业从中国搬回美国的成本埋单”。

另一则消息则是，据彭博社报道称，为应对新冠疫情对于经济带来的负面影响，日本经济产业省推出了总额高达108万亿日元（约合人民币7万亿元）的一项抗疫经济救助计划。其中“改革供应链”项目专门列出了2435亿日元（约合人民币158亿元），用于资助日本制造商将产线撤出中国，以实现生产基地的多元化，避免供应链过于依赖中国。

一时间，投资者开始担心，而且有些恐慌。部分投资者甚至认为，可怕的战争将至。那么真相究竟是什么？其实，从彭博社发布这条消息的日期来看，至少应该是本周三。虽然从目前的情况来看，全球化趋势逆转似乎难以避免，但在未来一两年时间内，出现大面积、热对抗的可能性并不太高。反而，人们往往因为一条消息，而忽略了其它一些重要信号，甚至将一些信息过度解读为负面。

从资金面的情况来看，A股市场走牛一般有四大发动机：一是北上资金，二是两融资金，三是ETF资金，四是产业资本。从最新的情况来看，ETF份额在过去一周骤减，而产业资本在本轮反弹中也是大举减持。那么，A股的支撑力量来自哪里？本周可能会揭晓答案。

美日大撤离真相是啥？

当地时间4月9日，白宫国家经济委员会主任拉里·库德洛（Larry Kudlow）提到，一种可能吸引美国企业从中国回流的政策是，将回流支出100%直接费用化（immediate expensing）。“说到让企业回流的政策，我们可以有很多种方法，”库德洛当天对福克斯商业频道表示，”可以将回流支出100%直接费用化。厂房、设备、知识产权结构、装修等。换句话说，如果我们将所有相关支出100%直接费用化，实际上等于我们为美国企业从中国搬回美国的成本埋单。”

上周中段一则彭博社报道的消息也在周末发酵。日本经济产业省推出了总额高达108万亿日元，其中约有22亿美元集中于鼓励提高日本本土的生产制造能力，并且试图将具有制造生产能力的产业从中国迁出，回到本土或者迁至东南亚发展，这也是为了避免过于依赖中国的产品供应。

上述两则消息周末一度刷屏，一些高净值的投资者甚至认为有发生战争的风险。那么事实是否如此？从库德洛的原话来看，他的表述是“Would pay”，这在语法上是虚拟语态，也说明是他个人的看法，而且决定权还在于企业，并非强制要求。而且，从程序上来看，要支出这笔钱，需要国会同意。当然，这种建议需要重视，因为他代表了一种声音，而且是比较强大的那种。

从日本的那则消息来看，虽是政府行为，但也非强制，而且决定权也在企业自身，而不会强制企业改变其供应链，新闻中的表述是“ While no company will be forced to alter its supply chains”。

随后，“邢予青东京漫谈”表示，从日本政府公布的“新型Coronavirus传染病紧急经济对策”原文来看，文件中并未提到“中国”二字。文件的30-31页是关于日本企业供应链改革的部分，主要是支持日本企业把产能搬回国内，或者是向东盟国家分散，但是并没有具体指明从中国撤离。文件表示，新型Coronavirus传染病大面积传播的影响，凸显日本在口罩等医用品供应链的脆弱。为了支持产业链回归日本国内或者实现区域多元化，日本政府将对企业供应链重组进行援助。

在过去数年当中，并非没有产业转移出去，但效果如何，相信大家心里也有一本账。在商言商，资本最为看重的还是市场利益、营商环境和劳动力要素的整体质量。

中方仍在执行中美经贸协议

勿庸置疑的是，疫情会给全球产业链格局带来部分冲击。《费加罗报》 3月31日报道，法国总统马克龙在考察位于曼恩-卢瓦尔省（Maine-et-Loire）圣巴尔泰勒米当茹（Saint-Barthélemy-d'Anjou）的一家口罩生产中小企业 Kolmi-Hopen时指出：“而今我们的首要任务是要在法国生产更多的产品。”他意在保证法国到今年年底生产口罩时具有“完全独立”的地位，不像如今要依靠他国，例如中国。市场应该对全球化逆转的趋势有明确预期，但也无须过多担心，更不必过度解读。国际摩擦必然会增多，但至少在未来一两年时间内，发生全面性、热对抗的可能性并不大。