国务院总理李克强3 月31 日主持召开国务院常务会议，为促进汽车消费，会议确定，1）将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2 年；2）中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。
点评：
促进汽车消费组合拳序幕拉开，新能车购置补贴延长2 年超预期新能源汽车补贴原定于2020 年以后完全退出，2020 年1 月20 日工信部部长苗圩表示2020 年底完全退出的新能源汽车补贴政策有可能延缓，今天国常会显示购置补贴和免征购置税延长2 年，其中购置补贴延长2 年略超市场预期，有利于未来2 年的新能源汽车销量增长。
公共领域电动化渗透率有望继续提升
3 月16 日，工业和信息化部装备工业一司组织召开视频会议，听取行业机构、企业代表对推动公共领域用车电动化的意见建议，深入研究分领域、分区域、分车型电动化的目标、方式及政策措施。装备工业一司表示，下一步拟会同相关部门，组织行业力量开展推动公共领域用车电动化行动计划编制工作，积极推动公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送等车辆电动化水平提高。我们认为公共领域中公交、环卫、邮政和出租是政府可以直接推动电动化的下游领域，物流可以通过替换国三及以下柴油货车方式提升销量，预期2020 年新能源商用车将取得高增长。
补贴细则尚未明确，趋势预期向好，产业链盈利能力或将改善3 月30 日工信部辛国斌表示近期将对新能源汽车及相关政策作出调整，当前明确补贴延长年限我们认为这只是第一步，后续将明确补贴细则，我们认为在促进汽车消费拉动经济增长的大背景下，新能源汽车补贴退坡幅度大概率向好。
若补贴退坡幅度控制在27%以内，则产业链盈利能力有所提升。我们以带电量53 度电的A 级车（续航400km）为例计算，19 年单车动力电池系统成本5.3 万左右，2020 年动力电池系统成本预期相对 19 年下降13%，预期2020 年单车成本减少6890 元；19 年单车过渡期国补金额2.5 万元，按照补贴退坡27%计算，2020 年单车补贴金额减少6750 元；考虑电池成本下降单车盈利基本不变，如果退坡控制在27%以内，则盈利能力将有所提升。
投资建议与盈利预测
疫情影响短期电动车产销，不改长期趋势，我们预期2020 年新能源汽车销量142 万辆，当前锂电板块回调较为充分，龙头企业迎来配置时点。建议从三方向布局：1）出口占比较小的动力电池龙头企业，推荐宁德时代；2）受益刀片电池和CTP 技术发展的磷酸铁锂电池产业链，推荐铁锂正极材料德方纳米；3）新基建领域关注充电桩，推荐运营龙头特锐德。
风险提示
补贴政策不达预期，新能源汽车产销不达预期，疫情控制不达预期。 (责任编辑：admin) |