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　　核心推荐组合： 宁德时代、 晶澳科技、 良信电器、 捷佳伟创、山煤国际、 东方日升、 通威股份、 恩捷股份、 璞泰来、 金风科技、汇川技术、宏发股份、中来股份、天顺风能

　　新能源发电：

　　光伏： 光伏指导电价向上调整，满足竞价要求的项目规模增加， 光伏装机预期维持稳定，新基建光伏不可缺席。 根据索比光伏网报道， 3 月 6 日，有关部门第二次就 2020 年国内光伏发电补贴标准问题向有关企业征求意见，本次征求意见稿中的光伏各类资源区地面电站指导电价分别为 0.35/0.4/0.49元/kWh，比 2 月 11 日的征求意见稿提高 0.02 元/kWh。 光伏指导电价向上调整，预留更多竞价空间，光伏电站可参与竞价的规模增加，行业积极性得到提升。本次征求意见稿表示 2020 年户用项目度电补贴为 0.08 元/kwh，以户用补贴总盘子 5 亿元测算，预计 20 年户用项目规模在 6~7GW 左右。 3月 4 日，中共中央政治局常务委召开会议指出要加快新型基础设施建设进度。光伏作为国内能源转型的组成重要部分，也属于新基建项目的一种。随着光伏产业链逐步降本增效，摆脱补贴束缚，光伏装机有望引来加速发展。推荐方面， 推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份； 组件龙头隆基股份、 晶澳科技、东方日升； 大硅片龙头中环股份、晶盛机电，和布局新技术路线的捷佳伟创、山煤国际、 中来股份、 迈为股份。

　　风电： 广东省公布 2020 年重点建设项目计划，包括约 8GW 风电项目。 本周广东省发布广东省 2020 年重点建设项目计划，包括 16 个续建项目和 3个新开工项目，总规模达到 8.08GW，总投资额在 1565.19 亿元。广东为我国海上风电发展重要区域， 2 月 14 日，广东省发改委发布《广东省近海浅水区海上风电项目开工及建成并网时间表》，当中总计 26 个海上风电项目，总规模超过 10GW，其中 3 个海上风电项目在 2020 年底并网， 19 个项目在2021 年底并网。在前期政策的驱动下， 2020 年大量的存量核准未并网项目将在今年加速并网，全行业引来景气度高峰。同时从全球维度来看，各国补贴都在逐步取消，全球开发商都在加紧建设，彭博新能源预测 2020 年全年风电装机在 69GW，同比增长 25%，海外风电需求也迎来大幅度增长。同时随着国内海上风电吊装船的逐步投运，行业吊装产能有望得到提升，从而推动海上风电加速发展。 推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

　　新能源汽车： 欧洲主要国家 2020 年 2 月新能源车销量维持强增，拐点进一步确立。 欧洲主要 7 国 2020 年 2 月新能源车销量陆续公布，同比继续维持高增，环比小幅回落。七国 2 月销量合计 5.51 万辆，同比增长 120.0%，环比小幅下滑 8.2%，渗透率达 6.9%，较同期提升 3.9pct。与之对应的是传统燃油车市场萎靡，销量普遍下滑， 7 国乘用车合计销量 80.29 万辆，同比下滑 4.7%。 欧洲新能源汽车整体补贴政策变化不大，从 2020 年 1 月开始实施的碳排放新规是核心因素， 倒逼车企加大新能源汽车销售力度， 欧洲市场高增确定。后续随着主流车企产品周期开启，叠加特斯拉产能释放， 渗透率有望进一步提升。 产业大周期开启，更重趋势， 继续继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、宏发股份、新宙邦、亿纬锂能；关注中科电气、科达利、 国轩高科、天赐材料。充电桩运营建议关注特锐德。

　　电力设备： 5G 基础设施、特高压、充电桩属新基建范畴，投资有望加速。 本周中央政治局会议中强调： “加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度， 要注重调动民间投资积极性”，国内新基建的投资预期再度加强。 2018 年中央经济工作会议将 5G 基站、 特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、 充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大方向定义为新基建。根据国家规划，民间投资望主导新基建投资，新基建将帮助全社会尽快实现数字化、网络化、智能化转型，并提升传统行业的生产效率。我们看好特高压、充电桩板块景气度重回上行轨道，同时 5G 投资加速，相关产业链短期业绩望超预期，推荐关注： 良信电器、 国电南瑞、平高电气、许继电气、特锐德、海兴电力。

　　风险提示： 新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。