国产Model 3 价格下调，特斯拉完成2019 年销量目标
2020 年1 月3 日，特斯拉宣布国产Model 3（标准续航升级版）售价由35.58 万元至32.38 万元，考虑购置税减免及补贴后，到手价降至29.9万元。特斯拉生产/交付数据显示，2019Q4 公司共生产约10.5 万辆汽车（同比+21%/环比+9%），其中Model3 产量为8.7 万辆（同比+42%/环比+9%）；共交付约11.2 万辆汽车（同比+32%/环比+15%），其中Model 3交付量约9.3 万辆（同比+46%/环比+16%）。2019 年全年，特斯拉合计交付汽车约36.75 万辆，同比+50%，完成全年目标（36-40 万辆）。
Model 3 全球畅销，汽车电动化提速
Model 3 已经成为全球最畅销的电动车型，传统车企纷纷加快推进电动化节奏，2020-2021 年有望成为电动车型批量上市的时间窗口。我们认为，电动车行业的发展路径可能是：（1）前期由中高端车型带动，Model3 畅销市场，欧美车企的爆款车型也有望陆续出现，这些爆款车型会培育出用户的消费习惯；（2）随着电池成本下降、充电桩逐步普及、保值率提升，面对更广泛用户群的十万级别车型将会迅速普及，新能源汽车渗透率将会大幅提升。
全球竞争背景下，中游产业链有望受益
2019 年1-10 月，全球动力电池厂商中，宁德时代市场份额为26.6%，松下为23.9%，LG 化学/比亚迪分别为11.3%/10.6%。总体来看，LG 化学的市场份额由2018 年的7.6%提升至11.3%；宁德时代市场份额由2018年的21.4%提升至26.6%。结合市场份额和配套关系来看，以LG 化学为代表的韩系电池厂增强劲头十足，将成为宁德时代最主要的竞争对手。我国拥有全球最完善的产业链，而且部分企业与海外竞争对手的差距迅速缩小；日韩电池厂商的动力电池业务盈利压力较大，引入高性价比的材料供应商是必然选择。我们认为，国内锂电材料环节有望受益于全球化竞争。
投资建议：
海外车企电动化大幕拉开，海外电池厂发展提速。Model 3 畅销市场，欧美车企的爆款车型也有望陆续出现，这些爆款车型会培育出用户的消费习惯；随后面对更广泛用户群的十万级别车型将会迅速普及，新能源汽车渗透率将会大幅提升。投资策略：（1）关注动力电池龙头宁德时代；（2）受益海外企业国产化提速的材料企业，关注恩捷股份、璞泰来、当升科技等；（3）技术路线多样化方向，关注德方纳米等。
风险分析：
新能源汽车行业政策变动风险；技术路线变更的风险；市场竞争加剧的风险。 (责任编辑：admin) |