上周行情回顾:上周沪深300下跌2.19%;申万汽车板块下跌4.10%,涨幅位列申万一级行业第25位,跑输沪深300指数1.91个百分点;其中,汽车整车板块下跌3.80%,汽车零部件板块下跌4.36%,汽车服务板块下跌4.50%。
上市公司信息回顾:中方对原产美国的部分进口商品加征关税,最高加征25%;工信部印发《2019年智能网联汽车标准化工作要点》和《2019年新能源汽车标准化工作要点》;320批新车公示,比亚迪电池供货乘用车,爱驰/理想/金康产品公告集中曝光等。
本周行业观点:根据乘联会数据,5月第一周,乘用车日均批发量为3.35万台,同比下滑24%,下滑幅度有扩大迹象。第一周日均批发量为2.6万台,同比下滑44%,下滑幅度显着扩大。结合4月全月至今国内销量情况看,近期汽车行业销售压力加大。具体原因方面,我们认为除去上年同期基数较高及国内需求疲弱两方面因素外,近期国六标准即将提前实施的影响同样显着。据统计,目前国内已有13个省(市)宣布将提前实施国六标准,包括天津、河南、河北、上海、山东在内汽车销量大省(市)将国六标准的实施时间提前至今年7月1日。受此影响,经销商被迫需要对国五车辆进行库存去化,因此近期国内乘用车批发数据显着承压。综合来看,在行业持续负增长背景下,目前国内汽车市场已进入最艰难时刻,行业整合及洗牌或将加速,落后产能面临彻底出清的局面,未来具备强大竞争力的龙头企业市场占有率有望进一步提升。
投资建议:对于行业投资逻辑,我们始终认为,未来我国汽车行业的竞争将不断加剧,唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益,结构性机会将是长期关注重点。在当前时点,汽车行业正面临整体盈利周期的低点,随着库存的逐步去化及国内宏观经济的企稳,行业复苏预期正在形成,从弹性角度看,建议关注前期业绩及估值见底,且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车。从中长期价值角度看,整车及零部件板块,建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块,随着特斯拉中国工厂的落地,其本土供应链将迎来结构性机会。特斯拉国产化对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大,而对于潜在供应商而言,则意味着有望获得全新增量订单。建议关注特斯拉现有供应商三花智控、拓普集团,以及有望成为新晋供应商的优质标的银轮股份。同时,随着汽车智能化、电动化的不断推进,具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口,享受智能驾驶高速增长的红利,建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
风险提示:汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。
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