事项：
11月l5日根据新浪财 经报道，路透社看到的一份政府文件显示德国政府计划在从2020年开始的5年中将电动汽车购车补贴提高一半从现在的每辆3000 欧元提高至4500 欧元，对于售价超过4 万欧元的车型补贴将提高至5000 欧元。除了补贴之外，德国总理默克尔周日表示，预计到2030 年，德国将拥有100 万个电动汽车充电站。
国信电新观点：德国此次拟提升电动车补贴的政策超出市场预期，也从侧面反映了欧洲电动化的坚定决心。中长期来看2020 年将是全球电动化的元年，德国作为工业强国其目前新能源汽车渗透率不足2%远低于中国和美国，无论是欧盟执行的全球最严碳排放还是德国对电动车的支持政策都为欧洲电动化奠定了坚实的基础，而传统欧洲车企也纷纷推出电动车平台加速电动化转变，根据Marklines 预测欧洲未来7 年的新能源汽汽车销量年化增速将达到40%以上。短期来看，海外供应链的崛起为国内锂电公司打开了新市场，无论是大众MEB平台还是特斯拉产业链均有望从2020年起快速放量，而海外相对稳定、优质的供应体系将为供应链公司提供利润保障。重点推荐受益于锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业：宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科等。
评论：
2020 年将是全球电动化元年，欧洲市场将是重要增长点从国内市场看，过去受制于白名单的约束海外电池厂未能充分布局动力电池市场，而伴随白名单淡化、补贴退去以及特斯拉上海工厂正式投产，国内市场的全球化脚步进一步加速，目前已有LG 化学、AESC、三星环新等海外电池厂配套的车型出现在公告目录中；从国外角度看，虽然美国市场同样受补贴退坡影响增速放缓，但欧洲市场将是新能源汽车未来增长重要基地，根据欧盟执行的碳排放法规规定，2021 年乘用车平均二氧化碳排放需降低至95g/km，2025 年降至80.75g/km，全球最严的碳排放法规将促使欧洲车企大规模转向新能源汽车，根据Marklines 预测2025 年欧洲新能源汽车产销规模将达到456.7 万辆，年化增速超过40%。而从目前角度看，截至2019 年9 月，全球新能源汽车累计销量达到160.89 万辆，中国市场占比超过50%，车型反面其中以特斯拉Model3 销量为最。
从车型角度看，相对较谨慎的国际车企巨头也加速了新车型推出，将有力挑战自主品牌产品
日产LEAF 一直是非常畅销的电动汽车，新款LEAF 3.Zero 大幅提升了电池容量和能量密度，而雷诺的ZOE 第三代是当前欧洲最受欢迎的小型电动汽车。现代方面有Kone Electric 和Ioniq Gen 2 两款车型推出。大众、奥迪、捷豹、奔驰也纷纷发布了新代产品，电动化进程加速推进。
大众MEB 平台、Tesla 中国工厂投产以及LG 电动化大规划将率先使供应链企业受益
从中短期角度看，大众MEB 平台、特斯拉的国产化以及LG 供应链的放量将率先体现，其中特斯拉上海超级工厂进度提前并开始试生产初始阶段每周生产约3000 辆Model3 电动车全部投入运营后年产能将攀升至50 万辆，此外特斯拉上海临港工厂已开始提前进行Model Y 的试生产；LG 方面，公司Q3 扭亏同时Q1-Q3 锂电池资本开支达到149 亿，显示了其在动力电池方面的决心，在Q3 电话会议中公司也预期2020 年动力电池收入达到10 亿韩元，相较于2019 年将有大幅增长。目前国内动力电池供应链龙头企业已陆续进入LG、三星、松下、SKI 等供应链，而动力电池龙头宁德时代更是进入大众MEB 平台，其海外14GWh 工厂已经开工，伴随海外动力电池厂商、整车厂商放量供应链企业将持续受益。
投资建议：精选锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业目前行业有两条相对明确的主线：1、目前国内市场处于触底企稳阶段，伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强，国内新能源汽车销量将逐步走出困境，行业龙头将受益于集中度提升的过程；2、海外供应链从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。建议重点关注宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科等标的。
风险提示
新能源汽车产销不及预期、补贴和双积分政策不及预期、全球化竞争加剧。 (责任编辑：admin) |