市场回顾：
上周汽车板块上涨1.42%，沪深300 指数上涨2.54%，汽车行业相对沪深300指数跑输1.12 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28 个板块中位列第22 位，总体表现位于下游，较上周有所下降。
子板块中，乘用车（0.56%），货车（1.82%），客车（-0.38%），零部件（1.82%）。
行业热点：
220 亿元 新一轮新能源汽车补贴公示
工信部发布《关于2017 年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核情况的公示》，共207409 辆新能源车通过审核，将能拿到总计220.27 亿元新能源补贴。
上海鼓励国三柴油车提前报废客、货车补贴标准公布上海市市交通委等六部门发布《上海市鼓励国三柴油车提前报废补贴实施办法》
通知，鼓励国三柴油车提前报废。
每周一谈：9 月销量低于预期，静待行业拐点
观点：
9 月零售销量同比下滑6.5%，不及预期。7-8 月乘用车零售增速分别为-5%、-9.9%，主要是由于5-6 月透支导致行业短期需求下滑。9 月是传统销售旺季，在去年基数较低的基础上，市场预测9 月销量有望转正，而实际上狭义乘用车零售178.1 万辆，同比下滑6.5%，不及市场预期。此前我们在对交强险数据进行分析后认为5-6 月透支销量在7-8 月实现部分消化，9 月零售端仍将承压，预计难以实现同比转正。从环比角度来看，9 月份零售环比增长14%，说明销售旺季效应逐渐体现。我们认为国五促销透支影响消除后，10 月零售端将体现出真实销量水平，有望实现同比转正。
9 月批发增速-6%，经销商库存增加。9 月批发销量为190.2 万辆，同比下滑6%，降幅较8 月份收窄1.8 pct，环比增长17.2%，符合市场预期。因为前期行业处于主动去库存阶段，渠道库存压力相对较小。为应对10-12 月销售旺季到来，9 月批发数量好于零售，厂家库存下降5.6 万辆，经销商库存增加约7.4 万辆。9 月车企生产环比提高11.2%，同比仍未达到去年水平。虽然整体批发下滑，但部分车企9 月批发销量已经实现同比转正，行业回暖趋势进一步显现。
SUV 销量增长0.6%，轿车下滑11.2%。9 月轿车销量同比下滑11.2%，SUV销量同比增长0.6%，可以看出SUV 销量连续四个月保持正增长，显著好于轿车和行业平均销量水平。以往SUV 产品主要为自主品牌，去年SUV 下滑主要是由于自主品牌销量大幅下滑所致。随着合资品牌不断推出SUV 产品，我们认为SUV 仍有增长的空间。
投资策略及重点推荐：
10 月零售有望同比持平，静待行业销量转正。乘联会公布的乘用车9 月零售销量不及预期，此前我们预计9 月上险数同比下滑10%-15%，根据初步数据，9月上险数同比下滑7%。10 月销量有望同比持平或转正，Q4 整体销量实现正增长。由于行业销量多次不及预期，市场对汽车板块左侧交易较为慎重，目前市场更倾向右侧交易。乘用车板块近期表现较差，零部件板块估值较低，部分Q3 业绩有望改善的零部件企业近期估值得到修复。
乘用车：此阶段建议配置估值较低的上汽集团、广汽集团，待行业回暖后加仓长安汽车、长城汽车等弹性较大的标的。
零部件：目前零部件板块估值位于中值偏下，建议加大零部件板块配置比例。
零部件板块重点推荐精锻科技、华域汽车、保隆科技和爱柯迪。
投资组合：上汽集团15%、华域汽车30%；爱柯迪30%、星宇股份15%、精锻科技10%。
风险提示：汽车销量不及预期；刺激政策力度不及预期。 (责任编辑：admin) |