7月7日，资本邦讯，近日，上海永茂泰汽车科技股份有限公司(下称“永茂泰”)在证监会披露招股说明书，宣布闯关IPO。
永茂泰一直从事汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售，主营业务未发生变化。 图片来源：永茂泰招股说明书
财务数据显示，永茂泰2016年、2017年、2018年营收分别为17.72亿元、23.34亿元、24.93亿元;同期对应的净利润分别为7560.91万元、1.13亿元、1.11亿元。
永茂泰坦言公司存在以下风险：
一、行业和市场风险
(一)宏观经济及汽车行业周期性波动的风险
公司主要产品为汽车用铝合金锭和铝合金液，以及汽车发动机下缸体、汽车发动机油底壳、汽车空调压缩机缸体缸盖、汽车发动机凸轮轴轴承盖、汽车发动机涡轮增压器壳体、各类支架等适应汽车轻量化需求的精密铝合金汽车零部件。
公司产品主要应用于汽车行业，因此，公司的生产经营状况与宏观经济和汽车行业的发展状况、发展趋势密切相关。当宏观经济处于景气周期时，汽车消费活跃，汽车用铝合金及汽车零部件的需求增加;反之当宏观经济衰退时，汽车消费低迷，汽车用铝合金及汽车零部件的需求减少。公司主要客户为国内外知名汽车零部件厂商或整车厂，如果客户经营状况受到宏观经济下滑的不利影响，将可能造成公司订单减少、回款周期变长。
(二)汽车产业政策变化的风险
汽车产业是国民经济重要的支柱产业。长期以来，国家制定了一系列政策来支持汽车产业的发展，如《关于汽车工业结构调整意见的通知》、《汽车产业调整和振兴规划》等。但随着我国汽车保有量的快速增长，城市交通拥堵和大气污染问题日益凸显，北京、上海、深圳、贵阳、广州、天津、杭州等城市纷纷出台汽车限购政策。如果国家汽车产业发展政策发生转变，或者汽车限购等抑制汽车需求的调控政策变得更为广泛与严格，将间接影响汽车用铝合金及汽车零部件的需求，从而给公司生产经营带来一定的不利影响。
(三)传统汽车向新能源汽车转型的变革风险
近年来，大力支持新能源汽车的发展已经成为各国的共识，各大汽车厂商纷纷推进新能源汽车的研发与制造，全球汽车工业正面临一轮新的变革。由于纯电动汽车和燃料电池汽车均无需配备内燃机，因此，新能源汽车发展对以生产汽车发动机及相关零部件为主的汽车零部件企业将造成较大冲击。如果公司未能适应新能源汽车的发展趋势，及时向新能源汽车零部件领域延伸，新能源汽车的发展将会对公司生产经营产生不利影响。
(四)市场竞争加剧的风险
根据未来发展战略规划，公司将汽车用铝合金零部件业务作为未来业务发展的重心。随着我国汽车产业的不断发展，国内主要汽车用铝合金铸造生产企业不断扩大产能，汽车轻量化趋势所带来的良好行业前景也正在吸引新的竞争者加入。面对日益激烈的市场竞争环境，若公司无法进一步提升产品的市场竞争力，将会在未来的市场竞争中处于不利地位，从而影响公司的经营业绩。
二、经营风险
(一)主要客户集中且对单一客户销售占比较高的风险
报告期内，公司对前五名客户的销售占比较高，2016年、2017年和2018年，公司对前五名客户的销售收入(受同一实际控制人控制的企业已合并计算)占同期营业收入的比例分别为80.88%、84.23%和84.93%，其中，对第一大客户皮尔博格的销售收入(受同一实际控制人控制的企业已合并计算)分别占同期营业收入的49.47%、53.86%和57.69%。
公司主要客户包括皮尔博格、科尔本、一汽铸造、苏州三电、长安马自达、大众动力、上汽通用、上汽集团、上汽大众和一汽大众等国内外知名汽车整车或零部件厂商。公司作为行业的优秀企业，产品质量和服务水平均得到了主要客户的认可，双方建立了长期稳定、互相依赖的合作关系。优质大客户能为公司带来定的收入和盈利，但同时导致公司客户集中度较高，尤其是对皮尔博格的销售占比较高。若皮尔博格或者其他主要客户因自身经营业务变化或者与公司合作关系发生重大不利变化，对公司产品的采购量大幅下降，将会对公司的经营业绩产生较大不利影响。
(二)铝合金产品和主要原材料价格波动的风险
公司铝合金产品包括铝合金锭和铝合金液。铝合金产品销售价格主要参照上海有色网、长江有色金属网和上海期货交易所等关于铝合金产品中所含金属元素(如铝、硅、铜等)的报价，与客户协商确定。
公司采购的原材料主要为纯铝、废铝、硅和铜等。2016年、2017年和2018年，公司采购的纯铝、废铝、硅、铜等原材料合计占总采购额的比重分别89.40%、88.21%和88.36%，所占比重较高。纯铝、硅和铜的采购价格主要参照
上海有色网和长江有色金属网、上海期货交易所的现货市场价格确定，废铝的采购价格与纯铝的价格具有较高的相关性，但仍需根据废铝所含金属量和回收率协商定价。
综上所述，公司铝合金产品的销售价格与主要原材料的采购价格均受金属市场价格变动的影响，但由于公司铝合金产品与原材料的价格波动幅度及波动时间存在差异，因此，如果未来铝、硅、铜等金属价格波动幅度较大，将可能对公司的销售收入和盈利水平造成较大的波动。
三、应收账款余额较高的风险
截至2018年12月31日，公司应收账款余额47,296.30万元，占总资产的比例为27.74%，应收账款余额较高。公司主要客户均为国内外知名汽车整车或零部件厂商，资金实力雄厚，信誉良好，发生坏账的风险较小。但是，公司应收账款余额较大，若未来汽车行业景气度下降或公司主要客户生产经营发生不利变化，应收账款不能按期收回，将对公司的经营成果产生不利影响。
四、经营规模扩大引致的管理风险
报告期内公司经营规模不断扩大，组织结构和管理体系日益复杂。本次发行完成后，公司业务、资产和人员将进一步扩张，对公司现有组织架构、管理团队将提出更高的要求。如果公司不能根据市场情况及时调整发展战略、发展方向及业务定位，没有同步建立起适应未来发展所需的管理体系，形成更加完善的约束和激励机制，可能会对公司的经营业绩造成不利影响。
图片来源：123RF
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