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　　新三板汽车行业企业营收规模大幅增长而盈利却有所下滑

　　纵观新三板市场汽车行业(按照东方财富分类)的整体营业收入增长趋势强劲：2017年新三板汽车行业企业平均营业收入为2.83亿元，同比增长19.9%；营业收入中位数为1.22亿元，同比增长20.7%。无论从算数平均还是中位数来看，营业收入的增长都保持在20%左右，增长稳定。而于营收趋势相反的是，2017年汽车行业企业的净利润却增速缓慢甚至略有下降：2017年新三板汽车行业已公布2017年年报的243家企业的平均净利润为1099.11万元，同比增长2.2%；而净利润中位数为720.44万元，同比下降2.3%。由此可以看出，尽管汽车行业企业2017年收入有所增长，但盈利能力依旧有待提升。

　　从2017年营业收入分布的角度来看，有11家企业营收过10亿元，占比4.5%，营收规模在1亿元—10亿元的企业数量最多，为142家，占比58.4%。从2017年净利润规模分布的角度来看，净利润超过3000万元的企业有34家，占比13.9%，净利润在1000万元—3000万元和0—1000万元的企业各占32%。

　　新能源汽车概念企业两家分化较为明显

　　新三板新能源汽车概念企业中目前公布2017年年报的有125家，这些企业的营业收入的算数平均值为2.24亿元，同比增长25.1%；营业收入中位数为1.08亿元，同比增长17.4%。可以看出，新能源汽车行业企业2017年营业收入平均增幅约为20%。净利润方面，2017年新能源汽车概念企业的净利润中位数为589.06万元，同比下降14.6%；而2017年这些企业的净利润平均值为1868.47万元，同比增长19.6%。2017年净利润均值增长而中位数却有所下降的主要原因在于：行业内优质企业杉杉能源、贝特瑞等优质企业净利润增幅显著，拉动了整个行业净利润均值。因此说，新能源汽车行业内企业两极分化趋势更为明显，优质企业业绩增长突出，而行业内落后企业盈利状况较为堪忧甚至亏损。

　　重点推荐标的

　　瑞立科密(833321.OC)：。2017年公司实现营业收入7.21亿元，同比增长66.8%；实现归母净利润2.06亿元，同比增长75.7%。公司2017年净利润在新三板汽车行业企业中排名高居榜首。

　　杉杉能源(835930.OC)：2017年杉杉能源实现营业收入42.60亿元，同比增长689.9%；实现净利润6.02亿元，同比增长高达192.0%。

　　贝特瑞(835185.OC)：2017年公司实现营业收29.67亿元，同比增长38.94%；实现归母净利润 3.36 亿元，同比增长28.83%。

　　风险提示

　　锂电池原材料价格上涨的风险、汽车行业政策变化的风险、行业发展不及预期的风险等