理想汽车IPO拟最高融资14.73亿美元 订单持续性存疑

原标题：理想汽车IPO拟最高融资14.73亿美元 订单持续性存疑

　　理想汽车IPO拟最高融资14.73亿美元严控成本扮靓财报但订单持续性存疑

　　向美国证监会(SEC)提交IPO招股书不到半个月，理想汽车又进一步更新了招股文件。

　　北京时间7月25日，理想汽车向SEC更新了招股说明书文件，宣布IPO股票公开发行规模为9500万股ADS，同时IPO承销商有1425万股ADS的超额认购权，发行价区间为8-10美元。若承销商行使超额认购权，此次理想汽车IPO公开募集的资金将达到8.74亿-10.93亿美元。同时，更新后的招股书披露，理想汽车还将获得四位基石股东共计3.8亿美元的基石投资，加上基石投资后，理想汽车此次IPO融资金额总计将达12.54亿-14.73亿美元。

　　此前有消息显示，理想汽车将在北京时间7月31日晚间，正式以“LI”为股票代码在纳斯达克挂牌上市。当经济观察网记者就此向理想汽车官方求证时，对方回复：“公司法务要求不能回应。”但从外界来看，该消息具有较高的可信度。

　　对理想汽车而言，的确存在“抢时间”上市的必要性。一位新造车企业高层对经济观察网分析称，可以从全球股市、中国车市、理想上市三个方面看理想汽车的IPO。从全球股市来看，美股市在处在一波上涨的牛市之中，以前压抑有多厉害现在反弹就有多凶猛；而中国车市中，各个地方促进新能源汽车消费政策正在全国落地实施，会进一步推动头部造车新势力更上一层楼；因此，理想上市在这种环境下IPO可以方便融资，在牛市中充分体现公司的市值，并有利于早期投资人在这轮牛市中快速获利退出。

　　但理想汽车同样也面临着挑战。上述人士表示，理想汽车在过去半年的市场表现是否可以持续至关重要，如果不能保持上半年的市场表现，反而会给后续经营带来更大压力。

　　订单量面临变数

　　早在理想汽车7月11日向SEC提交的招股说明书中，就已能窥见其上市面临的风险。理想汽车在招股说明书中用了53页、占整个招股说明书20%以上的篇幅，向外界披露自己所自己面临的风险，包括与工商业有关、与公司结构有关、与战略联盟或收购相关、与中国经商相关的近百条的风险提示。

　　其中最引人注意的是理想汽车的订单数据。理想汽车提到，虽然已经收到了少量的理想 ONE订单，而且尽管客户已经支付了订金和在线确认，但所有订单都可能被取消。理想汽车称，事实上，在截至招股说明书发布之日，理想汽车已确认的累计定单(含不可退还的押金)已取消了一位数。

　　中汽协数据显示，理想ONE在2020年上半年共交付9666辆。而理想汽车向外界传达的是，理想ONE是国内新能源中大型SUV的销量冠军，用6个多月的时间打破了造车新势力交付万台车的记录，并顺利跻入主流新造车企业。

　　但值得注意的是，理想汽车的交付量是自2019年4月份开启预售以来的累积订单，该数据无法真实反应当下销售情况。一位接近理想汽车的人士对经济观察网记者表示：“目前理想汽车的订单已经消耗得差不多了，随着过去订单的全部消耗，理想汽车的销量数据也会有一个明显的变化。”

　　与整体数据的“筑高楼”形成反差的是，理想汽车目前的月销量已开始下滑。数据显示，理想汽车今年4月销量为2600辆，到了5月销量下滑至2148辆，而6月销量则已不足2000辆。

　　当下理想汽车只有理想ONE一款在售产品，第二款产品直到2022年才会推出，这将是一款全尺寸的纯电动SUV，区别于现在的增程式电动车理想NOE。因此，理想汽车此后一年多的业绩表现将在很大程度上取决于理想ONE的销售结果。而订单的转化率高低与持久性，也将直接影响理想汽车财务状况和运营前景。

　　严控成本or扩张？

　　理想在第一版招股说明书中提到，其在 2018 年、2019 年净亏损分别为 15.3 亿元、24.3 亿元，两年合计净亏损 39.6 亿元。作为对比，蔚来汽车(2018年在美上市)在 2016 年和 2017 年，净亏损分别为 25.7 亿元和 50.2 亿元。就此有评论认为，蔚来汽车在上市之前的两年内合计亏损额是理想汽车的近两倍，因此理想汽车“成本控制能力更优”。